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图9：道琼斯工业平均指数熊市历史（作者系纽约美提斯（METIS）资产管理公司创始人兼首席投资官）责编：黄向东（本文来自于第一财经）责任编辑：李园全国税收收入连续三个月负增长，减税见效，财政风险加大全国税收收入连续三个月负增长，减税见效，财政风险加大 全国税收收入连续三个月负增长，减税见效，财政风险加大 2018年12月份，国内消费税、进口货物增值税和消费税、关税、车辆购置税均为负增长，国内增值税、企业所得税、个人所得税同比增速由负转正

日本的首富是谁？优衣库的老板，还是服装行业的，都是传统行业。各位想发财就多看看传统行业。我的这件圆领衫就是优衣库的，他可以做到日本的首富，一家非常成功的服装行业。优衣库打的是什么战略？不是快速更新，优衣库的款式多少年不变，全是基本款，优衣库和ZARA完全不一样，为什么他可以做得那么成功？他的A在什么地方？他的创新在什么地方？优衣库的价格明显比其他的高（其实不高），他优在面料，材料，优衣库在面料研究上的投入是其他服装行业没办法比的，他和大学长期有合同，就是进行面料研究的开发，他家的面料和别人家的面料就是不一样，他家的面料穿起来就非常舒服，柔软，温暖，舒服，他发现了一把攥着的羽绒服，成为青年人的最爱，带起来很方便在冬天既保暖又俏，面料上不断的创新，大量的研发和投入，他做成了日本的首富。

在200年前，农业社会的生产效率，人均GDP的水平长期是在低水平上徘徊，只有到了工业革命之后，也就是200年前一直到今天才进入了持续增长的阶段，这个持续增长最根本的动力是不断的技术进步，从蒸汽机开始到电力、铁路、内燃机、汽车，无线电，电子产品到电脑，核动力，一直到今天的互联网边际。这个A永远不会停步，他是可持续增长的根本保障。

《财经》记者 黄姝静 熊平平 | 文 鲁伟 | 编辑滴滴在被官方通报存在7方面33项问题之后，大规模调整了组织架构，合规被反复提及。12月5日，滴滴宣布升级调整其组织架构，提及“下阶段合力推网约车合规化”、“开拓合规车辆来源”等。根据11月28日官方的通报，滴滴应在两周内制定相应整改方案和具体措施。此次滴滴大规模调整组织架构，被业内视为公司积极整改的一步。

图3：标准普尔500指数在中期选举的跌幅和一年后的涨幅根据以上两点分析，我们似乎可以推断除非美国经济进入衰退周期，美股应该在未来的几个季度反弹；根据目前美国宏观经济数据，今年美国经济进入衰退周期的概率并不大（图4）。纽约联邦储备银行将未来12个月内发生经济衰退的可能性提高到了16%，虽然这是自金融危机发生以来最高的预期值，但一般在经济衰退发生之前，这一比率会大大超过30%的临界值。进入2019年，投资者最大的担心是盈利增长放缓，美联储/利率，贸易摩擦，特朗普总统和创纪录的企业债务。

收评君要提醒广大基民的是，场内基金的涨跌幅是实时的，而场外基金的净值更新则有一定延迟，投资有风险。后市展望大盘在连续七日反弹后，今日迎来调整。A股后市会不会继续回调，还是短暂调整后重新出发呢？博时基金蔡滨认为，目前看，全球市场仍处于货币宽松的环境。对于权益资产投资来说，是比较好的环境。当前A股市场估值处在历史中下水平，和国际市场比较，也是估值洼地，估值下行风险或不大。2020年仍很有可能会延续2019年结构性行情。