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（三）偿债负担这部分，通过居民部门债务/可支配收入、还本付息/可支配收入和居民部门负债率三个指标，来分析中国居民部门的偿债压力。先看居民部门债务/可支配收入。在比较不同国家的居民债务水平时，以居民部门债务/GDP，可以消除国家和地区之间经济体量不同对债务总量的影响。但同时它也忽略了不同经济体内部，GDP在不同主体之间的分配比例不一，居民部门的杠杆率难以完整衡量居民的偿债压力。

公司管理面积持续扩张，2016年至2019年上半年，公司在管物业总建筑面积分别为1310万平方米、1600万平方米、1880万平方米和4270万平方米（包括市政环卫服务）。2019年上半年，公司获得15份物业管理合同，包括学校、住宅、政府办公楼、商业项目等物业管理项目，管理面积增加仍然有限。对公司贡献最大的物业管理服务业务，一度推升人工成本上扬，公司的人工成本从2016年的1.69亿元增至2019年上半年的2.26亿元，占比从59.1%增至67.7%，进一步压缩利润空间。

这是继4月4日“文远知行告中智行商业侵权”传闻后，该事件的最新进展。此前，文远知行在美国联邦法院北加州地区法院起诉中智行、中智行美国公司及其硬件副总裁黄坤侵犯自身商业秘密。如今，这对均诞生于景驰科技的“兄弟”企业，陷入“阋于墙”的窘境。需要注意的是，中智行与文远知行的纠纷，仅是今年曝出的多起无人驾驶知识产权纠纷中的一例。此前，包括百度公司与无人驾驶初创公司景驰科技、星行科技RoadStar.ai内部、小鹏汽车与特斯拉、苹果公司之间均有专利纠纷，且集中爆发于近两年。

一周之前，该侵权诉讼有了阶段性消息：文远知行于今年3月22日获得美国联邦法院北加州地区法院颁布的诉中临时禁令，禁令即日执行。根据该临时禁令，中智行和黄坤将不得继续使用文远知行的商业秘密，需交还含有文远知行商业秘密的所有资料和软件源代码，并指出其他获得商业秘密的人员。

我们认为，产生这一现象的可能原因有两个。一是东部沿海地区的房价整体高于其他区域，居民部门有更高的房贷需求。二是经济发达地区，居民资产配置相对多元化，使得存款在总资产的比例要低些，从而抬升了贷款/存款。再来看城市的住户部门贷款/存款。我们以公布房价数据的70大中城市为选择样本，通过查找年度统计公报、统计年鉴等方式，试图找出各城市的住户贷款和住户存款数据，最终发现有38个城市公开了2015-2017年完整的数据。

根据公司年报，2016年、2017年，公司在国内卷烟纸的市占率都在30%以上。业内人士表示，随着烟草行业去库存加快推进，以及控烟工作的持续深入，卷烟纸行业产能利用率普遍下降。数据显示，2018年，全国烟草行业将再减少工业库存100万箱，而根据2017年末的数据，全国烟草工业库存达315万箱。